BMW hisseleri, Çarşamba günü Citi Research’ün son dönemdeki satışların aşırıya kaçtığını öne süren raporunun ardından yükseldi.
Saat 08:47’de (1247 GMT) BMW hisseleri %2,2 artışla 74,490 euro seviyesinden işlem görüyordu.
Daha önce hisse senedi konusunda olumsuz görüşe sahip olan Citi analistleri, şirketin mevcut düşük değerlemesini ve risk yeniden değerlendirmesini gerekçe göstererek BMW’yi “sat” tavsiyesinden “nötr” tavsiyesine yükseltti.
Otomobil üreticisinin hisseleri, Eylül ayında piyasayı şoka uğratan beklenmedik bir kar uyarısının ardından sert bir düşüş yaşamıştı.
BMW, özellikle Çin’de talebin yumuşaması ve Avrupa’daki koşulların zayıflaması nedeniyle finansal görünümünü aşağı yönlü revize etmişti.
Bu durum hisse senedinde keskin bir düşüşe neden olmuş, BMW’yi ve daha geniş otomotiv sektörünü neredeyse 5 yılın en düşük seviyelerine çekmişti.
Ancak Citi artık bu endişelerin, geçerli olmakla birlikte, hisse senedine tamamen yansıtıldığına ve bu nedenle düşük değerlemenin artık daha az haklı olduğuna inanıyor.
Citi’nin duruş değişikliğinin merkezinde, BMW’nin şu anki piyasa değerinin şirketin net finansal varlıklarına (nakit) yakın bir seviyede işlem görmesi yer alıyor. 17 Eylül 2024 itibariyle 72,92 euro fiyatla işlem gören hisse senedi, Citi’nin bu süre boyunca koruduğu 74 euro hedef fiyatına neredeyse ulaşmış durumda.
Otomobil üreticisi zayıflayan marjlar ve Çin’deki zorluklar dahil olmak üzere birçok olumsuz faktörle karşı karşıya kalmaya devam ederken, Citi analistleri şirketin değerlemesinin daha fazla aşağı yönlü riskin sınırlı olduğu bir seviyeye düştüğünü savunuyor.
Eylül ayındaki kar uyarısı, BMW’nin FY24 otomotiv EBIT marjı rehberliğine dikkat çekti ve bu oran şu anda %6,5 seviyesinde. Bu rakam, BMW’nin 10 yıllık ortalama marjı olan %7,9’un altında ve 2021’de bildirilen %12,4’lük zirve marjından oldukça uzak.
Ortalama satış fiyatlarının (ASP) %30’dan fazla arttığı olağanüstü pandemi dönemi fiyatlandırması, piyasa koşullarının normalleşmesiyle sona eriyor. Bu fiyatlandırma gücü BMW’nin son yıllarda aşırı kazanç elde etmesine yardımcı oldu, ancak şimdi talebin yumuşamasıyla marjlar baskı altında. Bu baskılara rağmen, Citi analistleri mevcut %6,5’lik marjı derin resesyon koşullarının bir işareti olarak değil, yakın vadede sürdürülebilir olarak görüyor.
Çin, BMW için kritik bir pazar olmaya devam ediyor ve aynı zamanda şirketin en büyük kırılganlıklarından biri. Yerel otomobil üreticilerinden gelen yoğun rekabet ve lüks araçlara olan talebin zayıflaması, BMW’nin pazar payını aşındırdı ve EBIT marjlarını daha da baskıladı.
Çin’deki jeopolitik gerilimler ve ekonomik belirsizlik bu sorunları daha da artırıyor ve gelecekteki karlılık konusunda endişelere yol açıyor. Ayrıca, Kasım 2024’te yürürlüğe girecek AB tarifeleri, halihazırda zorlu olan bir ortamda BMW için daha fazla engel oluşturabilir.
Bu arada Avrupa’da talebin yavaşladığı görülüyor. 2023 ve 2024’ün ilk yarısında satışları destekleyen birikmiş talep artık azalıyor ve 2024’te yürürlüğe girecek daha sıkı CO2 emisyon düzenlemeleri yeni uyum maliyetleri getirecek.
Bu faktörler, batarya elektrikli araçların karlılığı konusundaki süregelen belirsizlikle birleştiğinde, BMW ve diğer Avrupalı otomobil üreticileri için uzun vadeli karlılık konusunda endişelere yol açtı.
Bu zorluklara yanıt olarak Citi, BMW için kazanç ve temettü tahminlerini düşürdü. Otomobil üreticisinin seyreltilmiş hisse başına kazancının (EPS) 2023’teki 17,68 eurodan 2024’te 13,39 euroya düşmesi bekleniyor.
Benzer şekilde, temettü ödemelerinin de azalması bekleniyor, ancak 2024 için öngörülen %6,3’lük getiri (önceki yılın %8,2’sine göre düşük olsa da) hala cazip görünüyor.
Bu kesintilere rağmen, BMW’nin mevcut değerlemesi, Citi’ye göre bu olumsuz faktörlerin çoğunun hisse fiyatına zaten yansıtıldığını gösteriyor.
Citi’nin yükseltme nedenlerinden biri, BMW’nin şu anda işlem gördüğü göreceli olarak düşük fiyat-kazanç (F/K) oranı – ileriye dönük kazançların yaklaşık altı katı.
Şirketin piyasa değeri, finansal hizmetler kolundaki önemli hisse payı hariç tutulsa bile, neredeyse finansal varlıklarının net değerine eşit bir seviyeye düşmüş durumda.
Zorluklar devam etse de, Citi’nin görünümü BMW için en kötünün geride kalmış olabileceğini gösteriyor. Analistler, mevcut seviyelerden mütevazı bir yükseliş potansiyeli ima eden 74 euro hedef fiyatını yeniden teyit ediyor. Yine de riskler devam ediyor.
Özellikle Çin’de daha fazla fiyat rekabeti marjları daha da aşındırabilir ve Batı’daki talep yumuşamaya devam edebilir.
Citi ayrıca, geleneksel içten yanmalı motorlu araçlara göre daha az karlı olan BEV satışlarının artmasından kaynaklanan potansiyel marj seyrelmesi konusunda uyarıyor.
Bu riskleri yansıtarak Citi, BMW hissesi için boğa senaryosu değerlemesini hisse başına 110 eurodan 100 euroya düşürdü.
Saat 08:47’de (1247 GMT) BMW hisseleri %2,2 artışla 74,490 euro seviyesinden işlem görüyordu.
Daha önce hisse senedi konusunda olumsuz görüşe sahip olan Citi analistleri, şirketin mevcut düşük değerlemesini ve risk yeniden değerlendirmesini gerekçe göstererek BMW’yi “sat” tavsiyesinden “nötr” tavsiyesine yükseltti.
Otomobil üreticisinin hisseleri, Eylül ayında piyasayı şoka uğratan beklenmedik bir kar uyarısının ardından sert bir düşüş yaşamıştı.
BMW, özellikle Çin’de talebin yumuşaması ve Avrupa’daki koşulların zayıflaması nedeniyle finansal görünümünü aşağı yönlü revize etmişti.
Bu durum hisse senedinde keskin bir düşüşe neden olmuş, BMW’yi ve daha geniş otomotiv sektörünü neredeyse 5 yılın en düşük seviyelerine çekmişti.
Ancak Citi artık bu endişelerin, geçerli olmakla birlikte, hisse senedine tamamen yansıtıldığına ve bu nedenle düşük değerlemenin artık daha az haklı olduğuna inanıyor.
Citi’nin duruş değişikliğinin merkezinde, BMW’nin şu anki piyasa değerinin şirketin net finansal varlıklarına (nakit) yakın bir seviyede işlem görmesi yer alıyor. 17 Eylül 2024 itibariyle 72,92 euro fiyatla işlem gören hisse senedi, Citi’nin bu süre boyunca koruduğu 74 euro hedef fiyatına neredeyse ulaşmış durumda.
Otomobil üreticisi zayıflayan marjlar ve Çin’deki zorluklar dahil olmak üzere birçok olumsuz faktörle karşı karşıya kalmaya devam ederken, Citi analistleri şirketin değerlemesinin daha fazla aşağı yönlü riskin sınırlı olduğu bir seviyeye düştüğünü savunuyor.
Eylül ayındaki kar uyarısı, BMW’nin FY24 otomotiv EBIT marjı rehberliğine dikkat çekti ve bu oran şu anda %6,5 seviyesinde. Bu rakam, BMW’nin 10 yıllık ortalama marjı olan %7,9’un altında ve 2021’de bildirilen %12,4’lük zirve marjından oldukça uzak.
Ortalama satış fiyatlarının (ASP) %30’dan fazla arttığı olağanüstü pandemi dönemi fiyatlandırması, piyasa koşullarının normalleşmesiyle sona eriyor. Bu fiyatlandırma gücü BMW’nin son yıllarda aşırı kazanç elde etmesine yardımcı oldu, ancak şimdi talebin yumuşamasıyla marjlar baskı altında. Bu baskılara rağmen, Citi analistleri mevcut %6,5’lik marjı derin resesyon koşullarının bir işareti olarak değil, yakın vadede sürdürülebilir olarak görüyor.
Çin, BMW için kritik bir pazar olmaya devam ediyor ve aynı zamanda şirketin en büyük kırılganlıklarından biri. Yerel otomobil üreticilerinden gelen yoğun rekabet ve lüks araçlara olan talebin zayıflaması, BMW’nin pazar payını aşındırdı ve EBIT marjlarını daha da baskıladı.
Çin’deki jeopolitik gerilimler ve ekonomik belirsizlik bu sorunları daha da artırıyor ve gelecekteki karlılık konusunda endişelere yol açıyor. Ayrıca, Kasım 2024’te yürürlüğe girecek AB tarifeleri, halihazırda zorlu olan bir ortamda BMW için daha fazla engel oluşturabilir.
Bu arada Avrupa’da talebin yavaşladığı görülüyor. 2023 ve 2024’ün ilk yarısında satışları destekleyen birikmiş talep artık azalıyor ve 2024’te yürürlüğe girecek daha sıkı CO2 emisyon düzenlemeleri yeni uyum maliyetleri getirecek.
Bu faktörler, batarya elektrikli araçların karlılığı konusundaki süregelen belirsizlikle birleştiğinde, BMW ve diğer Avrupalı otomobil üreticileri için uzun vadeli karlılık konusunda endişelere yol açtı.
Bu zorluklara yanıt olarak Citi, BMW için kazanç ve temettü tahminlerini düşürdü. Otomobil üreticisinin seyreltilmiş hisse başına kazancının (EPS) 2023’teki 17,68 eurodan 2024’te 13,39 euroya düşmesi bekleniyor.
Benzer şekilde, temettü ödemelerinin de azalması bekleniyor, ancak 2024 için öngörülen %6,3’lük getiri (önceki yılın %8,2’sine göre düşük olsa da) hala cazip görünüyor.
Bu kesintilere rağmen, BMW’nin mevcut değerlemesi, Citi’ye göre bu olumsuz faktörlerin çoğunun hisse fiyatına zaten yansıtıldığını gösteriyor.
Citi’nin yükseltme nedenlerinden biri, BMW’nin şu anda işlem gördüğü göreceli olarak düşük fiyat-kazanç (F/K) oranı – ileriye dönük kazançların yaklaşık altı katı.
Şirketin piyasa değeri, finansal hizmetler kolundaki önemli hisse payı hariç tutulsa bile, neredeyse finansal varlıklarının net değerine eşit bir seviyeye düşmüş durumda.
Zorluklar devam etse de, Citi’nin görünümü BMW için en kötünün geride kalmış olabileceğini gösteriyor. Analistler, mevcut seviyelerden mütevazı bir yükseliş potansiyeli ima eden 74 euro hedef fiyatını yeniden teyit ediyor. Yine de riskler devam ediyor.
Özellikle Çin’de daha fazla fiyat rekabeti marjları daha da aşındırabilir ve Batı’daki talep yumuşamaya devam edebilir.
Citi ayrıca, geleneksel içten yanmalı motorlu araçlara göre daha az karlı olan BEV satışlarının artmasından kaynaklanan potansiyel marj seyrelmesi konusunda uyarıyor.
Bu riskleri yansıtarak Citi, BMW hissesi için boğa senaryosu değerlemesini hisse başına 110 eurodan 100 euroya düşürdü.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
